投资银行家能增加价值吗？
投资银行到底做些什么？
在我从事银行业期间，有一笔交易因其巧妙性让我着迷：GoPro于2017年4月发行的可转换账户。Matt Levine对此进行了介绍 here，我的总结如下：
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如果你的公司经营不佳，很难获得债务或发行股权
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可转换票据可能是个不错的选择，因为可转换套利投资者（Arbs）需要波动性。你的股价下跌很可能造成了显著波动
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仲裁机构做多可转换债券，做空股票以对冲股票敞口
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但你的公司可能已经有很多做空者了。这会让做空变得昂贵
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如果做空成本高，仲裁机构就不愿意参与，你也无法获得足够的投资者兴趣
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解决方案是让Arbs通过衍生品做空股票给公司（而不是在市场上卖空）
- 承保变种人的银行通过远期合约将你的股票卖给你，以期未来交割
- 你现在给银行钱，银行将来给你股票
- 银行实际上做空了你的股票
- 银行不想要空头敞口，所以与套利机构进行抵消掉期，让他们在不借入市场股票的情况下获得敞口
- 仲裁商获得廉价的短期曝险来对冲转化者，从而更容易买入转换者
- 承保变种人的银行通过远期合约将你的股票卖给你，以期未来交割
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缺点是你会在远期合约上买回股票，所以无法获得全部可转换债券的涨幅
- 这也使得这种方式对那些想回购股票且不太需要现金的公司很受欢迎
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公司实际上是在出售一笔可转换债券，回购股价风险，给投资者留下了波动风险
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