人体工学性：这意味着什么？
为什么集合平均和时间平均的差异对投资和风险很重要
摘要
投资中的行为优势来自于能够做出不受欢迎的事情。每个人都喜欢赌博，更重要的是合理评估风险。
行为边缘及其难度
约翰·休伯喜欢划分投资时能获得的“优势” three main sources:
- 信息优势——你拥有更多更好的信息
- 分析优势——你对这些信息的分析更出色
- 行为优势——你的心态和行为
我认为信息和分析优势在不断缩小，而且即使对专业人士来说也并不算很大。记住，这其实是 relative difference 这很重要，而不是绝对层面。如果你使用卫星数据，而竞争对手也在使用，你就没有信息优势。如果你的详细尽职调查流程与他人相同 Tiger cub 因为你的上司们以前是一起工作的，所以你没有分析上的优势。
我也相信行为优势没有缩小，将继续成为财务回报的差异化因素。信息传递的速度发生了变化，分析方法广为人知，但人类的行为依然如故。
一些行为边缘的例子：
短期与长期。 如果你在1990年把100美元投进标普500，今年你的钱会是你的10倍。听起来是个大数字。
不过平均来说，你每年能赚到~8%。听起来这个数字很小。
这种“感觉”的差异，就是人们能赚到高额数字的原因。复利需要时间来发挥作用;你是靠耐心获得报酬的。
风险与毁灭。 考虑长期投资时，赚多少钱都没用，如果全部亏空。1万%的收益后100%的跌幅依然是糟糕的结果。避免破产风险，“坚持下去”才是唯一重要的事。别听我说，这里有霍华德·马克斯和查理·芒格的观点：
“因此，我们不仅仅追求潜在利润，而是将防止损失置于最高优先级。我们坚信，尤其是在我们所处的机会主义市场中，”如果我们避开输家，赢家会自保。“——霍华德·马克斯
“令人惊讶的是，像我们这样的人通过努力保持不愚蠢，而不是试图变得非常聪明，获得了如此多的长期优势。”——查理·芒格
什么都不做，还是什么都不做。 专业的资金管理人有动力更换他们的投资组合，因为他们自己也有客户需要服务。想象一下以下会议：
客户 - “那么，作品集里有什么新内容？”
投资者 - “没什么，我们还在我们提到的那家书店。”
客户——“那不是去年的同一只股票吗？”
投资者 - “是的，还是四年前的那一个。我们其实什么都没做。”
客户——“那我付钱给你到底是为了什么？”
这就是为什么我们一生中看到亚马逊>100倍，而主动管理人却没有看到同样的表现。如果其他人 具有 为了保住工作而做交易，什么都不做反而可能给你带来优势。
无聊与刺激。 为什么上述行为会困难？因为它们是 无聊.我们喜欢活动，讨厌静止不动。在鸡尾酒会上很难吹嘘你的增长是小的、缓慢的、简单的。就像 “sin stocks” need to have higher expected excess returns“无聊”的股票行为也会给你带来优势。
说了以上所有建议，我指望有人会遵守吗？我们是不是应该直接买S&P然后睡觉？
不，真的没有。主啊，让我变得贞洁——但还不是时候。这是个很棒的计划，但对大多数人来说太难执行了。记住这不是投资建议，让我们对投资组合做个小调整：
人们未能遵循这样的计划的一个重要原因是 我们都热爱赌博。 我们会看到一些看似好得令人难以置信的机会（提示：确实如此），并被诱惑加入其中。尽管我知道以上所有情况，我也经常这样做。
知道这一点， 投资组合中有一小部分专门用于野生投注 这似乎是我们对自身易犯错行为的合理妥协。与其永远抵制诱惑（不太可能），更好的方法是预防可能发生的行为挑战。
很多常见的理财知识都是好建议（分散投资、低成本投资等），但我们常常忽略了人们需要一个赌博渠道。当人们无法再忍耐，在软弱时刻承担过多风险时，这反而适得其反。你投资指数基金10年后才拿出来做空一只无限下跌的股票，这也无济于事。
相反，假设你预留5%的资本用于投资 Fyre festival time shares 以及最新的拉高出货策略。你可以随时满足赌博冲动，但永远不会冒着失去生计的风险。这在某种程度上类似于 Kelly criterion 我们之前讨论过的。
如果你输光了全部5%，那就太可惜了，但你已经限制了下行风险，如果想再下注，就必须进一步降低风险。如果你碰巧遇到了下一个亚马逊，那真是太棒了。
最好的投资计划是你真正能够坚持下去的。 这可能不是经济上最优的解决方案，但它是一种注重行为的方案，可能帮助你满足赌博的渴望。
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