信息速度与投资阿尔法
许多依赖信息的商业模式盈利能力下降
我自己的投资框架将永远是不断完善的 1但我必须讨论一个重要问题，那就是信息在投资中的目的，以及如何处理新信息。我之前写过约翰·休伯关于 sources of edge in investing他提到的三个优势之一是信息优势。理论上，如果你拥有比他人更多或更好的信息，你在投资中就有优势，并且随着时间推移应该表现优异。
大量专业投资时间都花在获取信息上，比如通过 management meetings, expert network calls，或者整个 “alternative data” industry 2.利用内幕信息进行交易长期以来一直是一项 特色 市场问题 3，结果为 various attempts to curb it 4.所以看起来人们相信信息有价值，信息越多越好。
撇开你是否认为自己掌握的信息比竞争对手多不谈，拥有更多信息是否能帮助你做出更好的投资决策？ This post 引用的研究显示 although individuals have increased confidence with increased information, their accuracy of outcomes doesn’t change:
蔡氏、克莱曼、哈斯蒂的研究与上述图表指出了两个主要原因导致分歧：
评委们对信息积累时提示冗余的影响进行了不足的纠正。因此，他们往往高估了额外信息的增量预测价值。
确认偏误可能是置信度与准确性之间另一个重要分歧的来源
人们认为额外的信息会比实际更有帮助，也会更加关注支持他们信念的信息。这与费舍尔·布莱克最著名的信号与噪声论很相似 5.
行为投资的帖子继续写道：
对于许多投资决策来说，只有少数几个信息点是相关、独特且实质性影响积极结果概率的。如果是这样，为什么人们会越来越渴望获得更多信息？
然后给出了许多合理的理由，说明为什么每个人都会陷入这种境地 6，例如：
我们不知道这些相关信息是什么，因此我们尽可能包含所有能找到的信息。
如果决定出错，我们至少想展示我们做了大量调研来支持它。
如果我们基于狭窄的信息范围做出简单决策，可能会显得懒散、无能和不够成熟。
同时也提出了如何克服这种偏见的建议：
所有投资者都应更多地思考哪些信息最相关，而不仅仅是关注更多信息的积累。对于专业投资者来说，一个简单的想法是决定如果有限制（比如只有5项或10项）的信息，他们会使用哪些信息，然后仅利用这些特定变量监控决策的结果。
作为我的 about page 我也相信 most information is noise, 尤其是在投资时，目标是变得更好 相关关系 对竞争来说，不仅仅是在真空中更好。当然，行业中的激励机制是，几乎每个人都在寻找鲜为人知的信息，避免信息公开。你能想象告诉客户“哦，我们不关注新闻，也不追求收集更多数据点，因为我们认为这没有带来价值吗？”
一个反对意见是“当然，我们不会经常找到有用的信息，但当我们找到时，可以适当调整押注规模，这时我们就能赢大钱”。这假设你经营的是集中投资组合，这已经排除了大多数基金经理 7.即便如此，你凭什么确定自己不会对这条信息过于自信呢？
确实存在一些有用且易于了解的信息，但这似乎是例外而非常态。安然、世界通、泰科等知名，但数量并不多。尽管如此，我相信投资行业仍会继续寻找新的信息来源以争取优势。是否真的会这样做还有待观察，尽管作为一个小型基金，凭借大量数据与全球的“城堡”基金竞争，似乎会很困难。
考虑到上述情况，我WIP投资框架的一部分是，我必须愿意投资某样东西 没有信息优势;我必须接受投资一个有信息的东西 缺点.我不太可能发现别人没发现的实质性内容，我也应该时刻意识到这种让我过度自信的偏见。
Footnotes
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既是不断学习新东西的结合，也是
懒惰写下这些内容的难度。不过我计划以后发帖来理清思路。 Just not yet ↩ -
例如， credit card transactions, app usage data，或者 search data ↩
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而且很可能现在仍然如此，这取决于你和谁交谈，以及他们的愤世嫉俗程度。公众似乎对此感到着迷 high profile cases of suspected insider trading，以及超越 blatantly illegal golf course tip 每天都有很大的“我们来打电话”的互动。 ↩
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现行法律在处理内幕交易方面较为模糊，但 Matt Levine writes，这条法律更多是关于盗窃而非公平。 ↩
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布莱克没有给出噪声的精确定义，但与信息对比 his paper:
↩在我对金融市场的基本模型中，噪声与信息是对比的。人们有时以通常的方式基于信息进行交易。他们期望从这些交易中获利是正确的。另一方面，人们有时会把噪音当作信息来交易。如果他们期望从噪音交易中获利，那他们是错误的。然而，噪音交易对于流动市场的存在至关重要。
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我自己也是。大家都喜欢说他们专注于“两三件事”，但不知怎么的，他们却注意到了新闻报道中出现的第十件事 ↩
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大多数投资公司都相当多元化，原因包括风险、流动性或其他原因，比如需要 什么东西.根据定义，如果你要把一个职位规模扩大，职位就不能太多。 ↩
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